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失去对美联储的耐心

这变老了。

几个星期以来,我们一直疯狂地猜测美联储是否会提高利率。 这一切都归结为联邦公开市场委员会(FOMC)10名现任投票成员在本周华盛顿会议后发表的声明中是否会出现“患者”一词,以决定他们的下一步行动。

它表示“患者”这个词现在已被删除了什么? 虎头蛇尾的消息是,它只是意味着美联储可以选择在6月16日至17日的会议上考虑是否加息。 为什么从现在开始三个月? 一个真正的货币政策知道,触发词“患者”意味着筹集的选择因此可以在两次美联储会议上运作; 这与美联储主席 早些时候提到“至少下一对......”

现在整个游戏再次开始,因为下一次预定的FOMC会议将于4月28日至29日举行,距离现在仅六周。 谁知道美联储最新的含糊不清的暗示委员会成员在何时提高利率的集体处理可能会变成什么样? 最近几周,有几位成员表示现在是升空的时候了 - 尽管美联储不太可能选择“厌恶”作为新的代号。

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对于一个致力于自由市场和自由人民的模范国家来说,这是否可以向全世界展示如何制定货币政策? 这是我们如何表明我们对民主资本主义的承诺 - 允许政府机构来确定资本价格?

美联储在其网站上称自己为“独立政府机构”,并指出它“最终对公众和国会负责”。 美联储官员表示,他们通过尽职尽责地履行“联邦储备法”赋予他们的使命,为国会的利益服务,这是经常被援引的最大就业和稳定价格的双重使命。

但值得仔细研究一下1977年修订的立法的实际语言,以评估这种解释。 第2A节呼吁美联储保持货币和信贷增长“与经济增长生产的长期潜力一致,从而有效促进最大就业,稳定价格和适度长期利率的目标。”

有趣的方面来自国会更详细地审查这一指令。 一方面,经济增长产量的长期潜力不是选择 - 基于假设的权衡 - 高就业和稳定货币之间的关系。 正如前美联储主席保罗·沃尔克在2013年所观察到的那样:“我认为八年内不会出现'双重授权'这个词。如果价格稳定,这对就业有利。”

挑战美联储对“稳定价格”的定义似乎是恰当的,因为美元的购买力应该每十年刻意降低20%。 在哪里说永久2%的年通货膨胀率等于价格稳定? 我们不应该让美联储官员摒弃将“稳定通胀”称为合法目标,因为它应被视为矛盾。

人们可以进一步争辩说,美联储获得了三倍的授权,而不是双重授权。 国会指定的第三项法定任务是实现适度的长期利率。 考虑美联储过去六年的零利率货币政策; 温和的长期利率无处可见。 美联储可能通过降低政府的借贷成本,对一些国会议员进行了问责制测试,从而增加了对其他有利原因的支出; 它为“高度宽松”的金融条件的概念赋予了新的含义。 但令人怀疑的是,许多老年人认为美联储采取的抑制利率的举措得到了良好的服务。 住一个每年支付0.95%的银行储蓄账户并不容易。

与此同时,过去几年美联储对美国政府一直非常慷慨。 参议员马克华纳(D-Va。)在上个月向国会提交的半年证词中对耶伦说,美联储在实施货币政策的过程中购买了巨额国债。 华纳表示,“我只想指出,由于美联储扩大资产负债表的汇款非常多,我们已经看到北方增加了4200亿美元的净额外收入,这减少了我们的赤字。”

美联储是一个独立的政府机构。

最后,显而易见的是,美联储的“前瞻性指引”只不过是一个持续不断的“哈姆雷特”演说,颂扬就业率上升,同时哀叹低于目标的通胀率所证明的工资压力不足 - 这只会让人感到困惑而不是启发公众。 由于我们现在进入最近一组美联储痴迷的金融记者解析昨天细致入微的联邦公开市场委员会声明,我们需要开始考虑一种替代方法,以便根据实体经济的需求来调整货币和信贷的增长。

它应该从基本原则开始:货币意味着作为衡量自由市场经济价值的可靠工具,并提供可靠的价值储备。 金钱不应被用作政府政策的工具。

是时候修复降压开始的地方了。

Shelton是一位经济学家,是Atlas Network的高级研究员,也是Sound Money项目的联合主任。